创业板的危机金融改革的好戏【资讯】

创业板的危机 金融改革的好戏

创业板的危机 金融改革的好戏 赵艳秋 来自　　我并非要赞扬A股画地图式的板块炒作，而是透过市场的敏感性能够看到，投资者认同改革的信号，认同这场改革的美好前景。在我看来，正在...　　我并非要赞扬A股画地图式的板块炒作，而是透过市场的敏感性能够看到，投资者认同改革的信号，认同这场改革的美好前景。在我看来，正在发生的变革，不仅仅是温州一个区域的金融改革，也不仅仅是深圳或者天津的某个孤立事件，而是整个中国的金融改革。

为了民生大计，中国立场坚定地调整着房产市场，这在很大程度上遏制了房地产行业所积聚的民间投资需求。但投资需求是始终存在的，并不因为房地产市场的疲软而消失。如果像当初非公36条、新36条那样，光打雷不下雨，民间金融的其他投资渠道始终不能打开，再堵上房地产这唯一一条路，那么必然会使中国经济面临极大的系统性风险。

所以，启动金融改革是在金融领域的自身范畴内为投资需求打开了一个实现的渠道和路径，在客观上能够释放这种压力，化解系统性风险。从这个角度看，这也是房产调控之后的势在必行。

证监会此时推进新三板扩容，只是这场金融改革好戏的其中一幕而已。有媒体称，证监会主席郭树清4月16日抵达武汉，参与湖北举办的资本市场建设与金融改革创新发展会议，湖北省也将出台一些关于新三板的支持金融创新的相关政策。这也佐证了新三板扩容事件的非独立性。

很多人提到新三板扩容，总觉得是一个利空。因此，证监会才会回应说新三板不以融资为目的。要搁到以前，它确实是一个利空。因为新三板扩容在客观上必然会扩大融资量，而十年一个轮回的A股指数、疯狂IPO、融资规模的不断扩大，几乎使所有投资者丧失了继续在A股市场坚持的信心。但新三板扩容放到今天，放到金融改革的大背景下来看，就不仅不是一个利空，反倒可以为改革催生的大量投资需求提供更多的选择，也为投资市场的优胜劣汰创造空间。

创业板面临危机

对创业板甚至中小板来说，新三板扩容却构成了巨大的威胁。

创业板刚刚开闸的时候，我将它比喻为一枚硬币：攥在手里10年之后，终于被抛了起来。VC与PE、大大小小的被投资但还没上市的企业，都目不转睛地盯着这枚硬币在天空飞舞。当时的疑问就是，硬币落地之后，我们究竟会看到哪一面呢？

按照创业板的构想，它是为高成长性的、具备出色自主创新能力且急需融资的创业公司而专门设立的。之所以创业板深受VC与PE的欢迎，是因为投资需要退出机制，对他们而言退出渠道越多回报就越好。遗憾的是这个定理也适用于新三板扩容，而且VC、PE们是喜新厌旧的。已经有媒体慷慨地将曾经戴在创业板头上的中国的纳斯达克的帽子转赠给了新三板。

相比之下，新三板是一个更加规范的场外交易市场，而且挂牌企业的高科技含金量明显高于目前的创业板。如果创业板不能从根本上扭转目前上市企业在投资者心目中水货横行和傍大款的形象，那么被抛弃几乎是迟早的问题。

假如中国的创投实在是没有能力发掘出一两座类似于微软、雅虎和Facebook这样的金矿，那么，到金沙江里面去淘淘金沙，也许会有点收获。

其实严格地说，将新三板称为新的中国的纳斯达克是不合适的，因为新三板是一个场外市场。但场外市场本来就是资本市场的一个重要组成部分，只是因为缺乏足够的容量和转板政策，在中国多年来备受冷落，这一次改革终于要将它们融合起来了。

创业板在危机之后，更应该看到发展的空间，将新三板的鞭策化为动力，因为只有与场外市场更紧密地结合和交流，创业板才有可能真正成长为中国的纳斯达克。来源 科学时报

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